房价、财富与家庭创业抉择 ——基于城乡差异 - 财富时代杂志社投稿

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房价、财富与家庭创业抉择 ——基于城乡差异

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一引言

创业是经济发展的引擎。创业带动创新，在微观层面可促进居民增加收入（Banerjee and Newman, 1993; De Mel et al., 2008），在宏观层面能促进经济增长进而促使中国脱离“中等收入陷阱”（Li and Wu, 2014）。中国政府高度重视创业，认为“推进大众创业、万众创新，是发展的动力之源，也是富民之道、公平之计、强国之策”（国务院, 2015）。创业还可以解决就业问题，国家为了鼓励更多的大学生创业，给予其享受税收减免等优惠政策；在市场支持方面，建立各种形式的企业孵化器，为初创公司提供资金支持和咨询意见。

居民创业能否成功不仅受到国家政策与创业环境的影响，资本也扮演着关键角色。据统计，中国家庭创业的融资渠道主要来自家人、亲戚朋友、街坊邻居、单位同事、金融机构和非正规金融机构。在资本市场不完善的情况下，家庭财富对创业行为起到了关键作用，家庭财富可以通过“财富效应”“信贷效应”影响居民家庭创业（吴晓瑜，2014）。一方面，家庭财富的增加能够起到放松流动性约束的作用，为家庭创业提供所需资金、促进就业，这一点已被许多学者所证实（Evan&Jovanovic,1989；Hurst&Lusardi,2004）；另一方面，中国家庭的财富占比最大的是房地产和存款两种形式，而城市家庭财产中房地产占了90%（Li&Wu,2014），房地产也被很多人视作退休后的生活保障。在我国，由于金融市场和信用体系的客观约束，居民在向银行等金融机构贷款时，面临着实物抵押的要求，而住房被当作最重要的抵押品之一；伴随着房价上涨，贷款额度也会相应增加（吴晓瑜，2014）。那么，房价上涨所带来的家庭财富的增加进而对家庭创业的影响在农村和城市的表现是否一致，中国的农村和城市是否面临着同样的流动性约束，这是本文所探讨的问题。

二文献综述与理论分析

（一）财富与家庭创业抉择

现有研究家庭创业抉择的文献大都集中在探讨创业的影响因素方面。学术界从不同角度解释了影响家庭创业的因素，譬如互联网等基础设施的使用（周广肃、樊纲，2018）、城镇化进程中房屋拆迁（樊此君，张栋浩，2016）、金融知识与人力资本（尹志超等，2015）、养老保险（周广肃、李力行，2016）、最低工资制度（周广肃，2017）、是否有省外务工经历（秦芳等，2018）等。在家庭财富对创业抉择的影响方面，现如今已取得了大量突出的研究成果。Evans and Jovanovic（1989）构建了一个静态流动性约束模型，发现家庭财富与创业抉择呈现显著的正相关，这表明家庭创业受到流动性约束，企业家能力越强，其流动性约束效应明显降低。Holtz-Eakin et al.（1994b）、卢亚娟等（2014）也进一步证实了家庭的创业抉择与家庭财富显著正相关。张龙耀等（2013）发现家庭创业抉择受到自身财富条件的制约，但国家金融发展水平能够减轻家庭财富水平对创业抉择的制约作用。然而，Hurst&Lusardi（2004）对此提出了质疑，他们对家庭财富进行了分组检验，回归结果表明家庭财富变量仅对财富分布中的前百分之二十有影响，当排除最富有样本后，剩余家庭对家庭创业不显著。程郁等（2009）也提出了不同的观点，信贷约束不是直接制约农户的创业活动，而是使农户的创业规模和创业层次受到制约；农户并不是因为资金缺乏而选择不创业，而是因为缺乏基本的保险制度而不愿承担创业的风险。

可见，对于财富与家庭创业抉择之间的关系，学者们基于不同的研究样本，无法得出一致的结论。而本文将基于中国独特的城乡二元制经济结构和城乡金融水平的差异性，分析财富对家庭创业抉择在城乡之间的差异性表现。

（二）社区房价与家庭创业抉择

住房作为一种重要的家庭资产，其对家庭创业的影响一直受到学者们的关注。一方面，关于房价与家庭创业的关系，学术界的研究结果不尽相同。black(1996)分析美国的相关时间序列数据，得出当期房价上涨10%，则下期新增企业数量将增加5%。Fairlie & Krashinsky（2012）基于美国消费动态面板数据分析住房财富对主动创业与被动创业的影响，发现被动创业受到住房财富的影响比主动创业受到住房财富的影响更大。随后，Corradin＆Popov（2013）、Adelino et al.（2013）也发现在信贷约束下，房屋价值增加会大大提升创业的可能性，并由此增加更多的就业机会。住房抵押对创业的影响，不仅体现在创业决策初期，还会对创业后期的资本结构、公司规模等产生影响（Thesmar and Sraer，2015）。然而，Hurst＆Lusardi（2014）对此提出了质疑，他们基于英国相关数据来研究房屋财富与信贷约束之间的关系，发现较快的房价上涨并没有与更明显的创业增长相对应。Bracke et al.（2012）、Lixing Li ＆ Xiaoyu Wu（2014）分别基于英国的创业市场数据和中国的相关调查数据，得出房价上涨反而使家庭的创业活动受到抑制的结论。另一方面，学者们围绕着房屋产权和住房制度与创业的关系展开了研究。李江一等（2016）基于CHFS数据研究住房产权形式对家庭创业抉择的影响，发现拥有可抵押的自有产权住房的家庭，其获得银行抵押贷款和非正规金融借款的可能性更大，因此拥有完全产权的可抵押住房通过帮助家庭缓解融资约束进而显著提高了创业的可能性。周京奎等（2014）基于城市住户调查数据检验流动性约束与创业抉择的关系，发现不同类型的职工对流动性约束的反应不同。

文章来源：《财富时代》网址: http://www.cfsdzzs.cn/qikandaodu/2021/0126/1034.html